深资管长江有色：矿紧库竭叠加资金回流助推 26日铜价或上涨

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　　长江有色金属网

　　长江铜价copper.ccmn.cn短评：美指下行叠加逢低买盘有力提振，隔夜伦铜收涨2.22%；全球AI算力相关金属市场供需生变，矿紧库竭叠加资金回流助推，今现铜或上涨。

　　【铜期货市场】美指下行叠加逢低买盘有力提振，隔夜伦铜触底反弹走强，最新收盘报价13316美元/吨，收涨289美元，涨幅2.22%，成交量23630手减少12128手，持仓量247931手增加306手；晚间沪铜受外盘强势带动高开后偏强运行；主力月2608合约最新收盘价报102260元/吨，涨910元，涨幅0.90%。

　　伦敦金属交易所（LME）6月25日伦铜最新库存量报339100吨，较上个交易日减少2825吨，跌幅0.83%。

　　长江铜业网讯：今日沪铜主力 2608合约早盘高开，09：01最新开盘价报 102040 元/吨，涨690 元。

　　宏观层面，6月25日市场重新聚焦美国通胀与利率路径。5月核心PCE同比3.4%、环比0.3%，一季度实际GDP终值上修至年化2.1%，但耐用品订单环比下滑4.5%，初请失业金人数降至21.5万人。核心服务通胀黏性仍强，核心PCE维持3.4%说明通胀压力并未完全停留在外部冲击层面。美光与高通强劲财报重燃AI板块涨势，美元指数走软为铜价提供支撑，但市场对利率维持高位更长时间的预期未改，工业金属整体仍承压。

　　国内方面，商务部介绍截至2026年6月重点外资项目超500个（总投资额超3000亿美元），集中在化工能源、机电装备、电子信息、汽车、医疗健康等领域；半导体硅片赛道产业与资本联动活跃。

　　产业基本面，矿端紧缺仍是核心矛盾。诺里尔斯克镍业预计2026年全球铜精矿市场缺口75.1万吨，年度长单TC基准降至0美元/吨（2025年为21美元），现货TC指数已深陷-120.5美元/干吨。CSPT联合减产执行趋严，ICSG数据显示4月全球精炼铜市场短缺14.5万吨。Codelco启动全面投资组合审查，可能涉及资产出售与合作开发。NexMetals旗下Selkirk项目资源量提升近70%，指示资源量约含11亿磅铜当量，但属远期增量。美伊停火缓解中东硫磺短缺担忧，但湿法炼铜仍受酸缺制约。距6月30日美国铜关税调查报告出具时点临近，COMEX铜库存已突破65万吨创历史高位，CL价差近期收窄，进口窗口难开，国内炼厂计划增加出口。需求端，传统淡季叠加高温天气，建筑用铜及白电排产收缩，铜杆线缆开工率不足六成；但电力电网、新能源装机、新能源车、储能及AI数据中心（PCB与HVLP铜箔）等新质消费展现韧性，精铜杆企业维持75%以上开工率，消费基本盘稳固。随着“金九银十”临近，前期被抑制的需求有望后移释放。现货市场，临近年中月末持货商出货意愿持续，铜价大幅下挫后下游逢低点价积极性提升，叠加贴水出货，现货成交回温。

　　综合来看，美元走软叠加逢低买盘提振内外铜价反弹，矿紧（TC/-120美元、CSPT减产、ICSG短缺数据）与低库存提供底部支撑；但美联储偏鹰预期、淡季消费及年中清仓压制上方空间。沪铜主力2608合约持续测试10万元整数关口支撑，深跌概率不高但上攻乏力，短期预计在10.02万-10.30万区间震荡运行。

　　今日价格运行区间或在10.02万-10.30万。

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